Рубль заметно упал к доллару и евро по итогам 2018 года

Падение рубля с начала 2018 года к доллару составило 17% к окончанию торгов 29 декабря, снижение к евро - 14%. Это примерно соответствует динамике валют emerging markets (бразильский реал упал к доллару на 15%, южноафриканский рэнд - на 14%, индийская рупия - на 8,67%, индонезийская рупия - на 6,97%, китайский юань - на 5,4%).

Динамика рубля в 2018 году определялась, главным образом, введением против России различного рода санкций (при этом рубль наиболее сильно реагировал на угрозы распространения санкций на бумаги российского госдолга), ситуацией на рынке нефти, негативной динамикой на рынках валют emerging markets в целом, пишет "Интерфакс".

Наибольшее падение рубля наблюдалось в апреле и августе на опасениях введения санкций США на бумаги российского госдолга, максимальные темпы укрепления рубль демонстрировал в сентябре на фоне информации о переносе Конгрессом США рассмотрения новых антироссийских санкций, в том числе на операции с госдолгом, на более поздний срок. В декабре рубль также продемонстрировал заметное снижение. В этот раз его негативная динамика была в значительной степени обусловлена падением рынка нефти на опасениях, что ОПЕК+ не удастся справиться с избытком предложения топлива на рынке.

Антироссийские санкции - главный вызов года для рубля

Антироссийские санкции стали главным фактором выхода инвесторов из рублевых активов в 2018 году. Однако, несмотря на обширный перечень разнообразных ограничений, введенных против России властями США и государств Европы, главная негативная реакция инвесторов касалась угрозы введения санкций на операции с российским госдолгом. Панические распродажи ОФЗ и связанное с этим обвальное падение рубля в апреле и августе было обусловлено именно рисками введения санкций в отношении операций с российским госдолгом. При этом инвесторы намного слабее реагировали на сообщения о разработке или введении других санкционных ограничений.

Минфин США разработал и ввел данные санкции в апреле, и он стал худшим месяцем года для рубля. Рубль подешевел на 9,2% к доллару и на 7,4% к евро, достигнув на пике снижения 65,06 руб./$1 впервые с 30 ноября 2016 года и 80,5 руб./EUR1 впервые с 10 марта 2016 года.

При этом наиболее негативная реакция рынка последовала за информацией, что на рассмотрении Палаты представителей Конгресса США находится законопроект о запрете на операции с новыми выпусками долговых обязательств РФ для американских физических и юридических лиц. Законопроект под названием Акт "О солидарности с Великобританией против нарушений России" был подготовлен в качестве ответа на отравление бывшего полковника ГРУ Сергея Скрипаля и внесен в Конгресс 5 апреля республиканцем Хоакином Кастро. Его авторы предусмотрели запрет на совершение операций не только с бумагами российского госдолга, но и с облигациями госбанков, приравниваемых к суверенному долгу (Сбербанк , ВТБ , Газпромбанк , Банк Москвы, Россельхозбанк, Промсвязьбанк и ВЭБ).

В конце августа начали действовать антироссийские санкции США из-за мартовского инцидента в Солсбери, что также оказало негативное влияние на рубль. Первый пакет санкций вступил в силу 27 августа. Он включил ряд запретов в военной сфере (на продажу оружия, на экспорт товаров и технологий двойного назначения), а также запрет на оказание внешней помощи Москве.

Рубль поддался панике из-за угроз рынку ОФЗ

Таким образом, именно угроза введения санкций на операции с бумагами российского государственного долга оказывает наиболее сильное негативное влияние на рынок ОФЗ и рубль. В Минфине РФ признают, что на фоне неопределенности относительно санкционных рисков ведомству в 2018 году с трудом удавалось соблюдать план внутренних заимствований. Министр финансов РФ Антон Силуанов признает, что выполнимость программы займов на ближайшие три года также будет во многом зависеть от того, введут США ограничения в отношении нового российского госдолга или нет. "Конечно, инвесторов это нервирует. Но надеемся на то, что те инвесторы, которые хотели выйти, уже вышли", - заявлял он.

В 2019-2021 годах Минфин рассчитывает занять на внутреннем рынке 7,5 трлн рублей, из которых в следующем году - 2,47 трлн рублей. На 2019 год Минфин запланировал масштабную программу внутренних заимствований - объем чистого привлечения должен составить 1,705 трлн рублей, валового - 2,47 трлн рублей. При этом в период с января до середины декабря 2018 года Минфин сумел разместить ОФЗ чуть более чем на 1 трлн рублей.

Объем рынка ОФЗ в апреле вырос на 64 млрд рублей, или на 0,9%, за счет спроса на бумаги со стороны внутренних инвесторов. В результате доля нерезидентов на рынке ОФЗ в апреле снизилась с рекордных 34,5% до 32,3%.

Цены на нефть

Цены на нефть уверенно росли на протяжении значительной части года. Падение нефтедобычи в Венесуэле до минимальных отметок за 16 лет на фоне политического и экономического кризиса в стране способствовало росту котировок "черного золота" в первой половине года. На этом фоне объявление, сделанное президентом США Дональдом Трампом в начале мая о выходе США из ядерной сделки и восстановлении санкций против Ирана, привело к росту цен на нефть до максимума с ноября 2014 года ($80 за баррель Brent, +17% к уровню конца года).

Новое соглашение ОПЕК+ о сокращении нефтедобычи, достигнутое в начале декабря, лишь ненадолго способствовало стабилизации рынка нефти, и после непродолжительной восходящей коррекции котировки "черного золота" возобновили снижение. Инвесторы довольно скептически оценили параметры сделки, сомневаясь, что согласованных государствами ОПЕК+ мер будет достаточно для устранения излишка предложения нефти на мировом рынке. Как следствие, к концу 2018 года обе эталонные марки достигали минимальных значений с июля 2017 года, при этом нефть Brent по итогам года упала на 20%, WTI - на 25% к прошлогоднему уровню.

По условиям сделки, страны ОПЕК+ сократят добычу нефти в первом полугодии 2019 года на 1,2 млн баррелей в сутки от уровня октября 2018 года. При этом страны ОПЕК взяли на себя обязательство снизить добычу на 800 тыс. баррелей в сутки (2,5% от объема добычи каждой страны), а страны не-ОПЕК - на 400 тыс. баррелей в сутки (2% для каждой страны). Доля России в общем сокращении составит 228 тыс. баррелей в сутки, Саудовской Аравии - около 266 тыс. баррелей в сутки.

Подписывайтесь на Кафу в Facebook, страницу ВКонтакте и группу в Одноклассниках. А также на канал Youtube и Telegram.